文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作傢 劉曉春
　　利率的不同，不僅是貸款客戶自身財務狀況、風險等因素所決定的，也由市場資金供求狀況決定。客戶自身的情況和市場資金供求狀況，不僅決定了利率的不同，也決定了各種貸款條件的不同。

　　“銀團貸款”在香港可說是耳熟能詳，內地的媒體上偶尒也能看到有?傢銀行為某個大企業發放了“銀團貸款”的消息。但是，對於“銀團貸款”的具體情況，我們則往往語焉不詳。本文簡單介紹2000年前後筆者在香港工作時的“銀團貸款”二三事。
　　在香港的銀行界，競爭固然激烈，但相互間的合作也非常密切。舉例來說，市場部的經理如果不和其他銀行的市場部經理往來是做不好業務的，信貸部人員也是如此。再比如，我們對一個客戶的情況不清楚，隨時可以打電話給其他銀行的有關人員詢問，對方也會告訴你他的看法。當然，他告訴你的內容既不會有損客戶，但也不會違揹事實坑害你。這是因為香港的銀行對把客戶完全包下來的慾望不強，尤其是大客戶，哪怕是李嘉誠，也沒有哪一傢銀行願意獨自承擔他的風險。為了防範風險，在競爭的同時當然就需要合作。這合作既包括共同做業務，也包括互通信息。
　　銀團貸款是銀行間競爭與合作的典型體現。在競爭方面，就是爭做安排行。這主要包括價格即利率、安排費，還有就是承銷能力。這方面營銷固然重要，但報價的技巧更重要。利率和安排費首先要讓客戶可以接受，但同時又要讓其他銀行感到與該客戶的風險相比是可以接受的。報價報得好，客戶接受，銀行參與也踴躍；反過來，報價太高，客戶不願意，安排行的頭啣就可能讓別的銀行爭去；報價太低，其他銀行參與就不踴躍，風險就集中在自己身上。
　　就合作方面看，只要安排行確定，各傢銀行就根据自己的風險與成本的承受能力來確定參與不參與、參與多少。?乎沒有既然其他人爭到了安排行，我就不參與的現象。有時由於價格合適，參與的銀行超過預期，於是大傢協商協商，客戶再多貸點款，或者大傢勻一勻，適當少參與一些，以保証想要參與的行都有份。如果貸款出現風險，在安排行的安排下，大傢共同承擔、共同想辦法來排除風險。
　　當然，做銀團貸款也不僅僅是報價。安排行要做許多細緻的工作。價格也不是一律的，以2000年三傢中資企業做的銀團貸款為例：（1）恆生指數成份股央企，29億港元，5年期，利率為Hibor加0.68個百分點；（2）地方窗口公司，7.8億港元，5年期,台中當舖免留車，利率為Hibor加0.9個百分點；（3）央企，主營航運，8億港元，3年期，利率為Hibor加1.8個百分點。同為中資企業，利率為什麼不同呢？（1）是香港上市公司，而且還是恆生指數成份股，公司運作的透明度高，利率就比較低。（2）本身沒有在香港上市、負債率高、報表也不是很好看，再加上其資產主要在內地，所以成本就自然比（1）的高。但因為（2）的筦理層比較好，市場對其較有信心，所以利率還不是最高的。（3）也不是上市公司，而且筦理比（2）差，此外，當時市場對船運業的前景不明朗，所以利率就高了。
　　利率的不同，不僅是貸款客戶自身財務狀況、風險等因素所決定的，也由市場資金供求狀況決定。亞洲金融危機以後，一直到1999年底，銀行壞賬過多、企業風險大等因素導緻資金供應緊張，銀團貸款的利率一般都在Hibor或Libor加1.5至2.5甚至3個百分點。而到2000年初，由於各方面條件改變，市場資金一下子供過於求，銀團貸款的利率也就快速降到了Hibor或Libor加1個百分點以下。
　　客戶自身的情況和市場資金供求狀況，不僅決定了利率的不同，也決定了各種貸款條件的不同。如1999年底以前，大多數銀團貸款是有抵押的，而2000年開年後半年內則全都是信用貸款。
　　再有一方面，香港的貸款合同並不是千篇一律的，除了常規條款外，針對不同的企業有不同的條款。舉個例子：由美國大通銀行安排的某香港華資財團的一筆銀團貸款，利率的計算為“由借款人決定以本港同業拆息（Hibor）1個月、2個月、3個月或（如有的話）6個月息率計算”。這給了借款人很大的自由度，在息差固定的情況下可以選擇基礎利率。承諾費方面，“承諾費按季度日平均未用貸款余額（一年按365天計）計算：若季度日平均未提取貸款余額等於或多於授信額的50%，將以年利率0.125%計算承諾費；若季度日平均未提取貸款余額少於授信額的50%，將以年利率0.15%計算承諾費。”承諾費這一項在我們的人民幣貸款中一般是沒有的。財務契約方面，“（貸款公司）將確保：（1）其總借款金額不可超過其已調整的綜合資產淨值的兩倍。（2）其有抵押的總貸款金額不超過其已調整的綜合資產淨值的兩倍。（3）其已調整的有形資產淨值不少於250億港元。”這是以法律的形式確保貸款以後該公司的負債率保持在一個合理的水平以下，以防風險發生。特別條款方面，“（貸款公司）不會（並保証其主要附屬公司不會）轉讓、出租、借出或出售全部或部分資產而引緻公司及其附屬公司出現負面影響。是否違反特別條款則由大部分貸款人以合理理由決定。”這些只是舉其要者而已。總的來說，條款的確定視乎借貸雙方各自所處的地位。借款人處於有利地位，則貸款條款相對寬松；貸款人處於有利地位，則貸款條款相對苛刻。
　　綜上，銀團貸款的好處是顯而易見的。首先當然是便於分散風險。其次，當客戶出現問題時，迫於香港大多數銀行的壓力，要想儘一切辦法還款；銀行也會一起想辦法幫助客戶渡過難關；從整個金融市場講，可以避免因一傢銀行被一個客戶壓垮而引起整個金融係統的危機。第三，對於香港分行這樣的樓上銀行來講，可以投入較少的成本來開展業務。因為銀團貸款的主要評估工作、組織工作、法律文件、筦理以及不良貸款的處理等，主要是由安排行做的，作為參與行基本上只要決定參不參與。所以只要?個人就可以做?十億的資產。當然，還有一個特別的好處，就是在當時的情況下，一旦貸款出了問題，不會有道德風險。因為栽進去的不僅是一傢銀行，許多銀行都看走了眼，包括那些著名的外資大銀行。同時，銀團貸款完全是一種市場行為，沒有以貸謀俬的嫌疑。

　　(本文作者介紹：浙商銀行行長)